본 연구는 전략적 부도유예수준을 반영한 비소구 담보대출(non-recourse mortgage) 금리 산정 모형을 제시하였다. 구체적으로 전략적 부도유예 수준을 베리어로 하는 다운앤인 풋옵션(down-and-in put option) 모형을 적용하여 비소구권의 가치를 산정하고 이를 가산금리로 전환하였다. 실증 분석 결과는 다음과 같다.
첫째, 바닐라 및 베리어 모형에 의한 비소구 가산금리는 담보대출 비율(LTV), 소구 담보대출 금리, 주택가격 변동성, 대출만기, 임대료 수익률, 전략적 부도유예 비율과 비례하였고 무위험 이자율과 반비례하였다. 둘째, 전략적 부도유예의 가치를 반영하는 양 모형의 금리차는 담보대출 비율, 소구 담보대출 금리, 주택가격 변동성, 대출만기와 비례하였고 전략적 부도유예 비율과 반비례하였다. 셋째, 외생변수화한 가산금리와 베리어 모형으로부터 내재 전략적 부도유예 비율(implied strategic deferment ratio of default)을 도출하여 대출조건과의 상관관계를 분석하였다. 이 경우 내재 전략적 부도유예 비율이 낮아진다는 것은 채무자의 전략적 부도유예 유인이 커진다는 것을 의미한다. 실증 결과 전략적 부도유예 유인은 무위험 이자율이 커질수록 감소하였고 담보대출 비율, 소구 담보대출 금리, 주택가격 변동성, 대출만기, 임대료 수익률이 커질수록 증가하였다.